2024-05-14 06:13

大摩:关于火爆的“AI供电股”,这是几个关键的问题

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文章来源:硬AI


图片来源:由无界AI生成
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短期内电力市场的供给紧张不会得到缓解



作者 | 李笑寅
编辑 | 硬 AI


5月10日,摩根士丹利研究团队发布研报,就全球投资者关心的生成式AI话题进行了分析讨论。报告显示,目前,投资者主要关心AI数据中心的碳排放、发电方式、电价等问题。
摩根士丹利认为,随着AI技术的发展,数据中心的建设将会推高电价、利好相关的清洁能源股,如果电力短缺问题持续发酵,可能导致包括英伟达在内的高价芯片股出现回调。

01
“AI供电”中有哪些领域值得重视?


摩根士丹利在报告中建议,可以关注那些“帮助数据中心缩短供电时间”的领域。
具体而言,包括:具备大型互联能力并拥有多元供应链的可再生能源存储开发商、可转换为数据中心的大型加密货币挖矿场,以及一些目前被低估的电力开发商。


02
未来数据中心的碳排放情况将如何?

报告认为,数据中心的碳排放将低于预期。
理由如下:1)到2030年,超级计算机有望实现去碳化的目标;2)未来,超级计算机将开启新的大型可再生能源项目和储能项目。
报告还表示,可再生能源供电的潜力可能会超出市场预期:
我们构建的模型显示,到2027年,如果美国数据中心的电力增长中有70%将由可再生能源提供动力(并通过使用储能在更符合数据中心功率曲线的时间向电网供电),那么届时,用于数据中心的可再生能源/储能技术的总功率将达到约18千兆瓦,相当于我们对美国数据中心电力需求预测的基础值的约33%。
按照报告的估算数据,这意味着到2027年,可再生能源能够满足AI数据中心三分之一的新增电力需求。


03
将如何影响电力价格?


报告认为,电力价格可能会被推高,电力公司毛利率将显著改善。
目前,在数据中心发展潜力巨大的几个美国电力市场,摩根士丹利发现远期电力曲线已经有所上移:
在两个美国典型的电力市场:宾夕法尼亚马里兰州联合电力系统(PJM)和德克萨斯州电力可靠性委员会(ERCOT),以今年5月初的峰值电力价格为基准,预计未来1-2年的同期电价大多会有所上涨。

另外,考虑到许可、设备采购、工厂建设时间,燃气发电厂完全落地可能需要数年。因此,报告预计,短期内电力市场的供给紧张状况不会得到缓解。
这对供电公司来说是一大利好。美国NRG电力公司公布的数据显示,到27年电价将上涨25%。该公司根据远期价格,预计运行毛利润将增加4.2亿美元,比当前增长27%。


04
如果“电力荒”得不到缓解,
哪些股票受负面影响最大?


根据投资者的反馈,报告表示,如果“电力荒”持续,投资者最担忧是正处于高速增长中的芯片股。
报告称,在电力紧缺状态下,数据中心的业务将会放缓,这意味着AI芯片的销量增长也会放缓,而诸如英伟达这类大型AI芯片制造商当前较高的股票定价,已经包含了投资者对其未来快速增长的预期,届时公司股票回调的风险将会大幅增加。


05
是否存在可能导致数据中心
发展放缓的“尾部风险”?


资本支出可能是一大风险。
华尔街见闻此前提及,在最近的季度财报电话会上,微软报告其资本支出同比增长了50%以上,并表示计划在2025年之前继续增加对人工智能的支出。Meta、Alphabet也暗示资本支出增长了40%至50%,预计今年的资本支出将大幅增长。
报告表示,部分投资者认为这会给公司带来潜在的风险。

本文链接:https://www.aixinzhijie.com/article/6845770
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